Pi в excel

Анализ чувствительности инвестиционного проекта в Excel

Задача – проанализировать основные показатели эффективности инвестиционного проекта. Для примера возьмем условные цифры.

Начинаем заполнять таблицу для анализа чувствительности инвестиционного проекта:

1. Рассчитаем денежный поток. Так как у нас динамический диапазон, понадобится функция СМЕЩ. При расчете учитываем ликвидационную стоимость (в нашем примере – 0, неизвестна). Расчет будем производить «без дат». То есть они не повлияют на результаты. Денежный поток в «нулевом» периоде равняется предынвестиционным вложениям. В последующих периодах: .
2. Для расчета срока окупаемости инвестиционного проекта (РР) создаем дополнительный столбец. В инвестиционный период будут суммироваться все дополнительные инвестиции за вычетом прибыли от суммы вложенных финансовых средств. Формула для «нулевого» периода: =СУММЕСЛИ(G7:G17;» 0;G8;0). Где Н7 – это прибыль предыдущего периода (значение в ячейке выше). G8 – денежный поток в данном периоде (значение ячейки слева).
3. Теперь найдем, когда проект начнет приносить прибыль. Или точку безубыточности: =ЕСЛИ(H7>=0;$C7;»»), где Н7 – это прибыль в текущем периоде (значение ячейки слева). С7 – это номер текущего периода (первый столбец).
4. Найдем рентабельность инвестиций. Это отношение прибыли в текущем периоде к предынвестиционным вложениям. Формула в Excel: =СУММ($H$7;H8)/-$H$7.
5. Рассчитаем коэффициент дисконтирования. Формула для нашего примера (где даты не учитываются): =1/(1+$B$1)^C7. В1 – ячейка с процентным выражением ставки дисконтирования. С7 – номер периода.
6. Найдем дисконтированную (приведенную) стоимость. Это произведение значения денежного потока в текущем периоде и коэффициента дисконтирования. Формула: =G7*K7.
7. Найдем индекс рентабельности (или дисконтированный индекс рентабельности). Аббревиатура – PI. Это отношение дисконтированной стоимости к начальным вложениям. Формула в Excel: =L8/-$G$7.
8. Найдем внутреннюю норму прибыли (IRR). Если даты не учитываются (как в нашем примере), воспользуемся встроенной функцией ВСД. Функция: =ВСД(G7:G17). Если даты учитываются, то подойдет функция ЧИСТВНДОХ. Посчитаем РР – срок окупаемости проекта. Для этой цели используем вложенные функции: . Или возьмем данные из таблицы.

• срок проекта – 10 лет;
• чистый дисконтированный доход (NPV) – 107228р. (без учета даты платежей, принимая все периоды равными);
• для нахождения данного значения возможно использование встроенных функций ЧПС и ПС (для аннуитетных платежей);
• дисконтированный индекс рентабельности (PI) – 1,54;
• рентабельность инвестиций (ROR) – 25%;
• внутренняя норма доходности (IRR) – 21%;
• срок окупаемости (РР) – 4 года.

Можно еще найти среднегодовую чистую (за вычетом оттоков) прибыль без учета инвестиций и процентной ставки: =(E18+СУММ(F7:F17))/C20. Где Е18 – сумма притоков денежных средств, диапазон F7:F17 – оттоки; С20 – срок инвестиционного проекта.

Таблицу Excel с примером и формулами можно посмотреть, скачав файл с готовым примером.

Составляем плановый отчет о финансовых результатах

Формирование фактической отчетности начинается с подсчета прибыли/убытка за период. Такое же правило действует для моделей и бюджетов. Ведь чтобы заполнить раздел баланса про собственный капитал, нужна величина финансового результата.

Мы подсчитали плановые доходы и расходы по операционной деятельности. Этого достаточно, чтобы составить упрощенный отчет. Вот его возможный вариант.

Рисунок 4. Упрощенный ОФР в Excel-модели

В нем разница между доходами и расходами показывает прибыль или убыток. Мы рассматриваем только основную деятельность без прочей. Поэтому выходим на операционный финансовый результат.

ОФР тесно связан с балансом и ОДДС. Смотрите в таблице, куда и какую информацию он передает.

Таблица 1. Взаимосвязь плановых ОФР, баланса и ОДДС

Строка ОФР	Связанная строка баланса	Связанная строка ОДДС
Операционная прибыль (убыток)	Нераспределенная прибыль (убыток) – добавляется к значениям предыдущего периода	–
Выручка (операционные доходы)	–	Поступления от покупателей и заказчиков – сумма выручки корректируется на авансы полученные и дебиторскую задолженность по формуле: Поступления = Выручка + Авансы полученные – Дебиторская задолженность*
Операционные расходы	–	Платежи по текущей деятельности – сумма денежных** расходов корректируется на авансы выданные и кредиторскую задолженность по формуле: Платежи = Денежные расходы + Авансы выданные – Кредиторская задолженность
Примечание: * в примере ФМ формируется по организации розничной торговли. Поэтому полагаем: авансов и дебиторки от покупателей нет. Значит, поступления равняются выручке; ** денежные расходы – те, которые приводят к оттоку денег (зарплата, налоги, материальные). Для сравнения: к неденежным относится амортизация

Чтобы плановый ОФР оказался более информативным, дополним строками:

• рентабельность продаж. Это расчетный показатель, который равняется отношению прибыли (в данном случае – операционной) к выручке;
• точка безубыточности в денежном выражении. Для ее расчета предварительно разделили расходы на постоянные и переменные. Об особенностях классификации затрат по такому принципу читайте в статье «Расчет себестоимости».

Анализ инвестиционного проекта в Excel скачать

​ характера поступления чистого​ короче отрезка времени,​ и приемлемым сроком.​ генерацию случайных чисел.​

​ воспроизвести развитие бизнеса​/ (1 + ВНР)t​​* Статьи расходов индивидуальны.​ можно самостоятельно с​Пример расчета в Excel:​Расчет окупаемости инвестиционного проекта​ по каждой.​ профинансированный проект.​ шагов.​ в конце реализации​ среди выделяют: неточность​

Расчет инвестиционного проекта в Excel

​в первый месяц составил​ дохода по проекту.​ на протяжении которого​Экономический анализ предполагает использование​ Получим эмпирическое распределение​ на основе результатов​ = И.​Рассчитывают 4 основных показателя:​ Но принцип составления​ помощью Excel, без​Изменим входные данные. Первоначальные​ в Excel:​

​ показателей эффективности проекта.​ анализа известных элементов​ДП​чистый приведенный эффект (ЧПЭ,​

• ​ — понятен.​ привлечения дорогостоящих специалистов​
• ​ вложения в размере​Составим таблицу с исходными​

​ план снижения рисков​Для привлечения и вложения​ периодов (причем, оно​Срок окупаемости, формула которого​ что при его​во второй месяц –​

​ денежные потоки поступают​ займами.​

​ расчете упомянутых показателей.​Чтобы оценить риски, нужно​ и взаимосвязей между​

​t​ NPV);​По такому же принципу​

​ и экспертов по​ 160 000 рублей​

​ данными. Стоимость первоначальных​ при инвестировании. Детализация​ средств в какое-либо​ должно быть целым),​ представлена ниже, предполагает​ вычислении не принимается​

​ 35 тыс. руб.;​ равномерно на протяжении​Период окупаемости (формула его​ Его используют, если​ сделать экономико-статистический анализ.​ ними.​– положительные элементы денежного​индекс рентабельности инвестиций (ИРИ,​

​ составляем отдельно таблицу​ управлению инвестиционными портфелями.​ вносятся только один​ инвестиций – 160000​ и реалистичность –​ дело инвестору необходимо​

​ когда сумма прибыли​ принятие в расчет​

​ во внимание временной​в третий месяц –​ всего времени работы​ использования) предполагает знание​

​ осуществляется сравнительный анализ​ Снова воспользуемся инструментом​Продемонстрируем моделирование рисков на​ потока, которые нужно​ PI);​ с переменными затратами:​

​Инвестор вкладывает деньги в​ раз, на старте​

​ рублей. Ежемесячно поступает​

Оценка инвестиционного проекта в Excel

​ обязательные условия. При​

• ​ тщательно изучить внешний​ нарастающим итогом станет​
• ​ временного фактора. Это​ фактор.​
• ​ 45 тыс. руб.​ проекта, период окупаемости,​
• ​ таких показателей:​ для определения самого​

​ «Анализ данных». Выбираем​ простейшем примере. Составим​

​ продисконтировать по такой​внутреннюю норму доходности (ВНД,​

​Для нахождения цены продажи​ готовое предприятие. Тогда​ проекта. Ежемесячные платежи​ 56000 рублей. Для​ составлении проекта в​ и внутренний рынок.​

​ приближенной к сумме​ расчет NPV –​

​По факту, выручка, которая​

​В первые два месяца​ формула которого представлена​ ​издержки по проекту -​ выгодного проекта

Важно​ «Описательная статистика».​ условный шаблон с​
​ ставке, чтобы чистый​. ​ IRR);​ использовали формулу: =B4*(1+C4/100).​ ему необходимо оценить​ – разные суммы.​ расчета денежного потока​ программе Microsoft Excel​

​ IRR);​ использовали формулу: =B4*(1+C4/100).​ ему необходимо оценить​ – разные суммы.​ расчета денежного потока​ программе Microsoft Excel​

​На основании полученных данных​

​ вложений.​ чистой приведенной стоимости.​ будет получена за​

​ проект не окупился,​​ ниже, можно рассчитать​​ сюда включены все​ при этом, что​

​Программа выдает результат (по​​ данными:​​ приведенный эффект равнялся​дисконтированный срок окупаемости (ДСО,​Следующий этап – прогнозируем​ эффективность работы (доходность,​Рассчитаем средние поступления по​ нарастающим итогом была​ соблюдают правила:​ составить смету проекта,​Затем необходимо определить остаток:​ Расчет осуществляется по​

​ границей срока возврата,​​ так как 25+35​​ так:​ инвестиции, осуществленные с​ он не применяется​

​ столбцу «Коэффициент эффективности»):​

​Ячейки, которые содержат формулы​

1. ​ нулю. Внутренняя норма​ DPP).​ объем продаж, выручку​ надежность). Либо в​
2. ​ месяцам и найдем​ использована формула: =C4+$C$2.​исходные данные, расчеты и​ инвестиционный план, спрогнозировать​ из суммы вложений​ формуле:​ никаким образом не​ = 60 тыс.​Т = И/Д​ его начала;​ как основной и​
3. ​Скачать анализ инвестиционного проекта​

​ ниже подписаны своими​ доходности – такая​Для примера возьмем следующий​

Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта в Excel

Для оценки эффективности вложений используются две группы методов:

• статистик (PP, ARR);
• динамический (NPV, IRR, PI, DPP).

Коэффициент PP (срок окупаемости) показывает период времени, за который первоначальные вложения в проект окупятся (когда вернутся вложенные деньги).

Экономическая формула расчета срока амортизации:

где IC — первоначальные вложения инвестора (все затраты),

CF — денежный поток или чистая прибыль (за определенный период).

Расчет амортизации инвестиционного проекта в Excel:

1. Создадим таблицу с исходными данными. Стоимость первоначальных вложений 160 000 руб. Ежемесячно поступает 56 000 рублей. Для расчета денежного потока на кумулятивной основе была использована формула: = C4 + $ C $ 2.
2. Рассчитываем срок окупаемости вложенных средств. Используемая формула: = B4 / C2 (первоначальные инвестиции / ежемесячный доход).

Поскольку у нас дискретный период, срок выплаты будет 3 месяца.

Эта формула позволяет быстро найти показатель срока окупаемости проекта. Но пользоваться им крайне сложно, т.к реальные ежемесячные поступления редко бывают одинаковыми. Кроме того, не учитывается инфляция. Поэтому индикатор используется вместе с другими критериями оценки эффективности.

Рентабельность инвестиций

ARR, ROI — показатели рентабельности, показывающие рентабельность проекта без учета скидок.

где CFav. — средний показатель чистой прибыли за определенный период;

IC — это первоначальная инвестиция инвестора.

Пример расчета в Excel:

1. Поменяем вход. Первоначальное вложение в размере 160 000 рублей осуществляется однократно, в начале проекта. Ежемесячные платежи бывают разными суммами.
2. Рассчитываем средний доход по месяцам и находим рентабельность проекта. Мы используем формулу: = СРЕДНИЙ (C23: C32) / B23. Формат ячейки с результатом — процентный.

Чем выше коэффициент рентабельности, тем привлекательнее проект. Основным недостатком этой формулы является то, что ее сложно предсказать будущие доходы. Поэтому индикатор часто используется для анализа существующего бизнеса.

Примеры инвестиционного проекта с расчетами в Excel:

Статистические методы не включают дисконтирование. Но они позволяют быстро и легко найти нужные показатели.

Почему фонды

Хотя вся необходимая информация и доступна и бесплатна, докопаться до реально работающих схем, приносящих доход, каждому приходится самому. Та пена, которую все ежедневно видят на баннерах типа: „Покупай акции такие-то и продавай такие-то“ не имеют ничего общего с реальной жизнью. В частности, реклама фондов, рассылаемая банками („Вложись в супер-ETF и обрети целых 4.5% годовых!!!“), оказала на автора противоположное действие и отложило инвестиции в фонды на три года. Прежде чем перейти к фондам я остановлюсь на минусах акций и облигаций.

Акции:

• Трудно установить точку входа и выхода из позиции. Все индикаторы вроде для того и существуют, но на практике не работают.

• Анализ всяких технических вкусностей вроде ROE… (см. finance.yahoo.com, раздел Statistics и Financials), а также прибылей за определённые промежутки времени, по аналогии с выложенной таблицей для оценки фондов, даёт прибыльность меньшую, нежели фонды.

• Высокая волатильность.

• Абсолютно непонятна логика/психология рынка: Почему если в новостях говорят о том, что у фирмы был хороший или плохой год, курс может как упасть, так и подняться. Где логика?

• С акциями такое чувство, будто все фирмы мухлюют с отчётностью (привет, Wirecard!)

Облигации:

• Низкая доходность

• Можно по недосмотру нарваться на что-то экзотическое, например на облигацию, которая погашается по мере приближения к моменту погашения, зато

Куча плюсов облигаций:

• Они понятны: время их действия ограничено, купоны выплачиваются регулярно, купив облигацию сегодня и продав по тому же курсу завтра, получаешь прибыль с купона.

• Можно играть на курсах, зная, что по истечению времени действия облигации будет выплачена полная её стоимость (а может и не выплачена, если по облигации случился дефолт).

• В случае дефолта, владельцы облигаций обладают преимуществом при получении имущества обанкротившейся фирмы (проданного конечно, никто не пришлёт Вам по почте старый стул). Правда выплат по дефолтным облигациям можно ждать лет десять: года три назад я с удивлением увидел в поиске облигаций Lehman Brothers.

Поэтому я выбрал…

Инвестиционные показатели NPV, IRR: Excel на службе у финансового директора

Как рассчитать NPV и IRR, оценить эффективность инвестиционных проектов, рассчитать сумму аннуитета и проверить банк на честность. Финансовых формул в Excel много. Часть из них предназначена для расчета амортизации разными способами. Другие – для определения стоимости ценных бумаг. Третьи для чего-то еще. Здесь мы разберем самые главные и «животрепещущие» (на мой взгляд).

Это формулы, которые позволят рассчитать: — NPV (Net Present Value) — чистую приведенную стоимость. — IRR (Internal Rate of Return) — внутреннюю ставку доходности. — Аннуитеты – равномерные платежи.

Также рассмотрим некоторые нюансы использования этих формул. Все расчеты можно найти в приложенном файле. Основной акцент сделан на функции Excel, поэтому саму финансовую математику разбирать особо не будем.

Оценка целесообразности проекта с помощью NPV

Есть проект, который ежегодно в течении 5 лет будет приносить 250 000 руб. Нужно потратить 1 000 000 руб. Предположим, что ставка дисконтирования равна 10%.

Оцениваем NPV проекта. Напомню формулу этого показателя:

Если денежные потоки, приведенные к текущему периоду, больше инвестированных денег (NPV > 0), то проект выгодный. В противном случае – нет. Другими словами, нам потребуется сделать в Excel следующее:

Добавить порядковые номера лет: 0 – стартовый год, к нему приводятся потоки. 1, 2, 3 и т.д. – это годы реализации проекта. В формуле на рисунке выполнены действия, которые прописаны выше после знака суммы (Σ): денежный поток за период делится на сумму 1 и ставки дисконтирования, возведенную в степень соответствующего года.

Рассчитанная строка представляет собой дисконтированный денежный поток. Чтобы получить значение NPV, достаточно найти общую сумму всей строки.

Получается «-52 303». Проект невыгоден.

Чтобы определить NPV, на самом деле необязательно готовить такую таблицу. Достаточно воспользоваться формулой Excel ЧПС. Синтаксис формулы такой (здесь и далее будет написано не как в справке Excel, а в переводе на понятный язык):

ЧПС(Ставка дисконтирования; Диапазон дисконтируемых значений)

То есть достаточно указать ячейку с процентом и с денежными потоками. Но при использовании этой формулы с непривычки финансисты часто допускают ошибку:

Вообще-то дисконтированный поток и расчет по ЧПС должны совпадать. Почему же здесь разные значения? Дело в том, что ЧПС начинает дисконтировать с первого же значения. Т.е. она на самом деле ищет приведенную стоимость. А стартовые инвестиции нужно отнимать после. Правильная запись формулы в нашем случае будет иметь следующий вид:

Стартовые инвестиции «выведены» за пределы дисконтируемого диапазона и вычтены: т.к. стартовые инвестиции уже идут с минусом, то D8 нужно прибавлять. Теперь результаты одинаковые.

Оценка целесообразности проекта с помощью IRR

Как еще можно оценить проект? Можно посмотреть на него с точки зрения ставки дисконтирования. Задать вопрос: а какая должна быть ставка, чтобы NPV стала = 0? Вот этой ставкой как раз и является IRR. Если Ставка дисконтирования

Расчет чистого дисконтированного дохода

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД) по-английски называется Net present value, поэтому общепринято сокращенно его называть NPV. Существует ещё альтернативное его наименование – Чистая приведенная стоимость.

NPV определяет сумму приведенных к нынешнему дню дисконтированных значений платежей, которые являются разностью между притоками и оттоками. Если говорить простым языком, то данный показатель определяет, какую сумму прибыли планирует получить инвестор за вычетом всех оттоков после того, как окупится первоначальный вклад.

В программе Excel имеется функция, которая специально предназначена для вычисления NPV. Она относится к финансовой категории операторов и называется ЧПС. Синтаксис у этой функции следующий:

Аргумент «Ставка» представляет собой установленную величину ставки дисконтирования на один период.

Аргумент «Значение» указывает величину выплат или поступлений. В первом случае он имеет отрицательный знак, а во втором – положительный. Данного вида аргументов в функции может быть от 1 до 254. Они могут выступать, как в виде чисел, так и представлять собой ссылки на ячейки, в которых эти числа содержатся, впрочем, как и аргумент «Ставка».

Проблема состоит в том, что функция хотя и называется ЧПС, но расчет NPV она проводит не совсем корректно. Связано это с тем, что она не учитывает первоначальную инвестицию, которая по правилам относится не к текущему, а к нулевому периоду. Поэтому в Экселе формулу вычисления NPV правильнее было бы записать так:

Естественно, первоначальная инвестиция, как и любой вид вложения, будет со знаком «-».

Пример вычисления NPV

Давайте рассмотрим применение данной функции для определения величины NPV на конкретном примере.

1. Выделяем ячейку, в которой будет выведен результат расчета NPV. Кликаем по значку «Вставить функцию», размещенному около строки формул.

Запускается окошко Мастера функций. Переходим в категорию «Финансовые» или «Полный алфавитный перечень». Выбираем в нем запись «ЧПС» и жмем на кнопку «OK».

После этого будет открыто окно аргументов данного оператора. Оно имеет число полей равное количеству аргументов функции. Обязательными для заполнения является поле «Ставка» и хотя бы одно из полей «Значение».

В поле «Ставка» нужно указать текущую ставку дисконтирования. Её величину можно вбить вручную, но в нашем случае её значение размещается в ячейке на листе, поэтому указываем адрес этой ячейки.

В поле «Значение1» нужно указать координаты диапазона, содержащего фактические и предполагаемые в будущем денежные потоки, исключая первоначальный платеж. Это тоже можно сделать вручную, но гораздо проще установить курсор в соответствующее поле и с зажатой левой кнопкой мыши выделить соответствующий диапазон на листе.

Так как в нашем случае денежные потоки размещены на листе цельным массивом, то вносить данные в остальные поля не нужно. Просто жмем на кнопку «OK».

Расчет функции отобразился в ячейке, которую мы выделили в первом пункте инструкции. Но, как мы помним, у нас неучтенной осталась первоначальная инвестиция. Для того, чтобы завершить расчет NPV, выделяем ячейку, содержащую функцию ЧПС. В строке формул появляется её значение.

После символа «=» дописываем сумму первоначального платежа со знаком «-», а после неё ставим знак «+», который должен находиться перед оператором ЧПС.

Можно также вместо числа указать адрес ячейки на листе, в которой содержится первоначальный взнос.

Для того чтобы совершить расчет и вывести результат в ячейку, жмем на кнопку Enter.

Результат выведен и в нашем случае чистый дисконтированный доход равен 41160,77 рублей. Именно эту сумму инвестор после вычета всех вложений, а также с учетом дисконтной ставки, может рассчитывать получить в виде прибыли. Теперь, зная данный показатель, он может решать, стоит ему вкладывать деньги в проект или нет.

Урок: Финансовые функции в Excel

Как видим, при наличии всех входящих данных, выполнить расчет NPV при помощи инструментов Эксель довольно просто. Единственное неудобство составляет то, что функция, предназначенная для решения данной задачи, не учитывает первоначальный платеж. Но и эту проблему решить несложно, просто подставив соответствующее значение в итоговый расчет.

Опишите, что у вас не получилось.
Наши специалисты постараются ответить максимально быстро.

Финансовая модель инвестиционного проекта в Excel

Заполняется на ожидаемый срок окупаемости.

• описание макроэкономического контекста (уровень инфляции, проценты по налогам и сборам, требуемая норма прибыли);
• ожидаемый объем продаж;
• расходы, предусмотренные на привлечение и обучение персонала, аренду площадей, закупку сырья и материалов и т д.;
• анализ оборотных средств, активов и основных средств;
• источники финансирования;
• анализ риска;
• прогнозные отчеты (амортизация, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и т д).

Чтобы проект был надежным, все данные должны быть подтверждены. Если у компании несколько статей дохода, прогноз делается отдельно по каждой.

Финансовая модель — это план снижения инвестиционных рисков. Детали и реалистичность — обязательные условия. При составлении проекта в Microsoft Excel соблюдаются следующие правила:

• исходные данные, расчеты и результаты на разных листах;
• структура вычислений логична и «прозрачна» (нет скрытых формул, ячеек, циклических ссылок, ограниченное количество имен массивов);
• столбцы соответствуют друг другу;
• на одной строке — однотипные формулы.



Простой срок окупаемости проекта

Что это такое и для чего он нужен

Простой период окупаемости проекта — это период времени, в течение которого сумма чистого денежного потока (все деньги, которые были потрачены из всех денег, которые мы вложили в проект и потратили на расходы) от нового проекта, покроет сумма инвестиций. Его можно измерять месяцами или годами.

Этот индикатор важен для всех инвесторов и позволяет быстро и легко принять решение: инвестировать в бизнес или нет. Если планируются среднесрочные инвестиции и срок окупаемости проекта превышает пять лет, решение об участии, скорее всего, будет отрицательным. Если ожидания инвестора и срок окупаемости проекта совпадут, шансов на его реализацию будет больше.

В случаях, когда проект финансируется за счет кредитных средств, показатель может существенно повлиять на выбор срока ссуды, на утверждение или отклонение ссуды

Как правило, программы кредитования имеют строгие сроки, и важно, чтобы потенциальные заемщики проводили предварительную оценку соответствия требованиям банков

Как рассчитывается простой срок окупаемости

Формула расчета показателя в годах следующая:

PP = Ko / KF cr, где:

• PP — простой срок окупаемости проекта в годах;
• Ко — общая сумма первоначальных инвестиций в проект;
• KFсг — среднегодовая выручка от нового проекта при достижении запланированных объемов производства / продаж.

Эта формула подходит для проектов, при реализации которых выполняются следующие условия:

• инвестиции делаются моментально в начале проекта;
• новый доход от бизнеса будет поступать относительно равномерно.

Пример расчета

Пример 1

Планируется открытие ресторана с общим объемом инвестиций 9 000 000 рублей, включая средства на покрытие любых потерь бизнеса в течение первых трех месяцев работы с момента открытия.

Кроме того, ожидается получение среднемесячной прибыли в размере 250 000 рублей, что дает нам показатель 3 000 000 рублей в год.

PP = 9 000 000/3 000 000 = 3 года

Простой срок окупаемости этого проекта — 3 года.

При этом данный показатель необходимо отличать от периода полной окупаемости инвестиций, который включает в себя срок окупаемости проекта + период организации бизнеса + период до достижения плановой прибыли. Предположим, что в этом случае на организационные работы по открытию ресторана уходит 3 месяца, а период убыточной деятельности на начальном этапе не превышает 3 месяцев

Поэтому, чтобы спланировать возврат средств инвестору, важно учесть эти 6 месяцев до начала запланированной прибыли

Пример № 2

Рассмотренный выше пример представляет собой наиболее упрощенную ситуацию, когда у нас есть единовременные инвестиции, а денежный поток один и тот же каждый год. Таких ситуаций, по сути, практически не существует (инфляция и производственные перебои, и постепенное увеличение продаж с начала открытия производственных и розничных предприятий, и погашение кредитов, и сезонность, и цикличность рецессий, и экономическая бум).

Поэтому обычно для расчета периода амортизации выполняется расчет совокупного чистого денежного потока. Когда показатель кумулятивно становится равным нулю или превышает его, в течение этого периода времени проект восстанавливается, и этот период считается простым периодом окупаемости.

Рассмотрим следующую основную информацию о том же ресторане:

Элемент	1 год	2 года	3 года	4 года	5 лет	6 лет	7 лет
Инвестиции	5 000	3 000
Доход	2 000	3 000	4 000	5 000	5 500	6000
Потребление	1,000	1,500	2 000	2,500	3 000	3500
Чистый денежный поток	— 5 000	— 2 000	1,500	2 000	2,500	2,500	2,500
Чистый денежный поток (накопленный)	— 5 000	— 7 000	— 5 500	— 3 500	— 1000	1,500	4 000

На основе этого расчета мы видим, что на шестом году показатель совокупного чистого денежного потока увеличивается, поэтому простой период окупаемости для этого примера составит 6 лет (и это с учетом того, что время инвестирования было больше на 1 год).

Сводим плановый баланс

Предположим, что у организации:

• нет входящих остатков по запасам, дебиторской и кредиторской задолженности;
• имущество включает одно основное средство и деньги;
• в пассиве – только уставный капитал и нераспределенная прибыль.

Схема заполнения балансовых строк окажется следующей.

Таблица 2. Техника сведения упрощенного баланса

Показатель на начало месяца	Расчетная формула	Пояснения
Основные средства	Основные средства на начало предыдущего месяца (баланс) – Амортизация за месяц (ОФР)	–
Запасы	–	Неизменны и равняются нулю из-за допущения: закупаемые товары полностью распродаются в течение месяца
Дебиторская задолженность	Дебиторская задолженность на начало предыдущего месяца (баланс) + Платежи поставщикам за товары (ОДДС) – Материальные расходы (ОФР)	В примере нет дебиторки покупателей, так как организация торгует в розницу
Денежные средства	Денежные средства на начало предыдущего месяца (баланс) + Чистый денежный поток за месяц (ОДДС)	–
Уставный капитал	–	Неизменен и равняется 1000 тыс. руб. из-за допущения: новых учредителей в течение года не было
Нераспределенная прибыль	Нераспределенная прибыль на начало предыдущего месяца (баланс) + Прибыль за месяц (ОФР)	–
Кредиторская задолженность	Кредиторская задолженность на начало предыдущего месяца + Начисления по зарплате, социальным отчислениям и аренде (ОФР) – Платежи по зарплате, социальным отчислениям и аренде (ОДДС)	–

Формат баланса будет таким.

Рисунок 6. Упрощенный баланс в финансовой модели в Excel

Детализация финансовой модели в Excel

О возможных вариантах усложнения исходных данных рассказывали выше. Здесь остановимся на детализации строк плановой отчетности. Вот несколько советов:

• используйте разные группировки расходов в ОФР. Мы обобщили их по элементам. Такой подход называется «по характеру расходов». Но он – не единственный. Можно одновременно с ним или вместо него использовать функциональную классификацию с выделением себестоимости продаж, а также расходов на сбыт и управление. Подробнее про такие варианты читайте в статье «БДР: бюджет доходов и расходов»; 
• добавьте другие виды прибыли в ОФР. Например, валовую. Она покажет разницу между продажной и закупочной ценами товаров. Если в организации есть прочие операции, то в отчете не обойтись без чистой прибыли. Читайте о видах финансового результата в материале «Анализ финансовых результатов деятельности компании»;
• включите в ОФР строки для прочих доходов и расходов. Растущая организация не сможет обходиться без них. Например, взятие кредита приведет к появлению процентных платежей по нему. Они – это прочий расход;
• расширьте ОДДС за счет инвестиционных и финансовых операций, если собираетесь приобретать оборудование и брать взаймы. Не смешивайте такие денежные потоки с текущими;
• детализируйте сложносоставные строки в балансе. Например, из запасов выделите товары, материалы, готовую продукцию и незавершенное производство (последние два пункта – неактуальны для торговли). Из состава дебиторки: авансы выданные поставщикам и долги покупателей. По аналогии поступите с кредиторкой и покажите в отдельных статьях: авансы полученные, задолженность перед поставщиками, перед персоналом по оплате труда, по налогам и страховым взносам, перед учредителями по дивидендам.

Не забудьте скачать Excel-файл с полученной финансовой моделью из начала статьи.

Финансовое моделирование в Excel помогает понять:

• как планируемые руководством мероприятия отразятся на величине имущества, капитала, обязательств, доходов, расходов и прибыли;
• какие факторы больше других влияют на прибыль, ликвидность и финансовую устойчивость организации.

Важна роль ФМ и в план-фактном анализе. В течение отчетного периода сравнивайте ожидания из нее с тем, как получилось в реальности. Это хороший способ контролировать ситуацию: понимать суть нарождающихся тенденций и того, к чему они приведут бизнес.

Как рассчитать индекс доходности

Метод определения рентабельности инвестиции (PI) проекта вкратце описан выше. Посчитать этот показатель можно по формуле:

• PI – индекс доходности инвестиций;
• NPV – сумма чистого дисконтированного дохода (с учетом ставки налога на прибыль);
• CI – величина вложенного капитала.

Как видно из математического выражения, индекс представляет безразмерный коэффициент: числитель и знаменатель — оба выражены в денежных единицах, которые взаимно сокращаются.

В некоторых случаях для удобства и наглядности PI измеряется в процентах. Для этого значение следует умножить на 100%.

Чтобы дисконтировать (привести к актуальным условиям) доход, следует воспользоваться еще одной формулой:

• NPV – сумма чистого дисконтированного дохода;
• i – номер периода реализации проекта (года или месяца);
• N – общая продолжительность реализации проекта (в годах или месяцах);
• Pi – сумма прибыли за отдельный период под номером i, называемая входящим отдельным денежным потоком;
• R – дисконтная ставка.

Значение R устанавливается инвестором и является его внутренней нормой. В некоторых случаях оно равно ставке рефинансирования Центрального банка РФ, но чаще превышает ее. Дело в том, что у крупного предпринимателя есть альтернативные варианты вложений, обеспечивающие ему определенную отдачу. Отвлекая средства на менее рентабельные направления, бизнесмен несет потери.

После простой подстановки, формула PI приобретает окончательный вид:

Теперь можно рассмотреть пример расчета.

• Сумма инвестиций в проект CI – 2 млн руб.
• Продолжительность реализации проекта N – 3 года.
• Прибыль за первый год – 120 тыс. руб.
• Прибыль за второй год – 1,3 млн руб.
• Прибыль за третий год – 2,2 млн руб.
• Дисконтная ставка – 18%.

После подстановки значений получается результат:

Из полученной итоговой суммы дисконтированного дохода (в числителе формулы) можно сделать вывод о том, что она больше вложенного капитала, а значение PI указывает, во сколько раз.

Очевидно, что за трехлетний период времени инвестору вернутся деньги, превышающие сумму вложений на 18,7%.

Преимущества и недостатки показателя IRR

Сам по себе показатель IRR дает мало пользы. Поэтому до того, как рассчитать IRR в Excel или на графике, нужно знать, зачем это делать.

Основные минусы показателя IRR:

• Внутренняя норма прибыли не учитывает эффект рефинансирования получаемой прибыли за счет дохода.
• Коэффициент является относительной величиной, не показывает сумм в денежном эквиваленте (проценты же далеко не во всех случаях демонстрируют искомые данные).
• При условии дополнительных вложений все расчеты нужно выполнять каждый раз заново, получая несколько значений.

Из достоинств показателя стоит выделить то, что он незаменим в сравнении эффективности инвестирования в разноплановые проекты для различных временных периодов и с сильным разрывом в величине сумм. И в ситуациях, когда нужно просто определить, будет ли проект окупаться и какие суммы нужны для достижения нуля, IRR достаточно показателен.